Start / Nyheter / Nya regler i en gammal värld
Nya regler i en gammal värld
Lars-Erik Lundgren reflekterar över marknadsutvecklingen i sin senaste strategirapport. Den gångna perioden sedan mitten på sommaren har bjudit på kraftiga rörelser och nya rekord på flera börser, inte minst i den amerikanska tekniksektorn. Svenska aktier har gått starkt med nära tio procents uppgång, ledda av bolag som H&M, Ericsson och de stora bankerna. Samtidigt har dollarn försvagats ytterligare mot kronan. AI-boomen har drivit börserna, men investeringstakten på 75 till 100 miljarder USD per år är inte hållbar i längden.
"Om inte intäkterna hänger med lär investeringstakten avta. Då, om inte förr, lär vi se hur många som sitter på samma sida av båten."
Marknadsbedömning: Europa före USA
Situationen i USA har varit stökig sedan Donald Trump återtog presidentposten och den amerikanska politiken har blivit mer oförutsägbar. Tullar, protektionism och statlig inblandning har skapat oro, även om börsen fortsatt stiga tack vare teknikbolagen.
Utanför AI-sektorn syns dock en tydlig avmattning. Arbetsmarknaden har försvagats, hushållen pressas av höga priser och konsumentförtroendet ligger nära historiska bottennivåer. USA står därmed inför en period av lägre tillväxt.
Europa, återindustrialisering och stärkt optimism
Europa upplever däremot ett uppsving. Investeringar i försvar, infrastruktur och industri ökar, och inköpschefsindex har åter passerat 50-nivån, vilket signalerar tillväxt. Hushållen är välkonsoliderade och framtidstron stärks.
Den europeiska återindustrialiseringen väntas gynna Sverige, både industrin och arbetsmarknaden. Sammantaget pekar trenden mot att Europa börjar återhämta sig efter en lång period av låg aktivitet.
Positionering och sektorstrategi
Aktie-Ansvar Sverige, en aktivt förvaltad aktiefond som Lundgren förvaltar, har en balanserad riskprofil. Fonden har övervikt i hälsovård och stapelvaror, och undervikt i finans, industri och fastigheter för tillfället.
Fastigheter hålls just nu helt utanför portföljen, medan banksektorn minskats efter stark kursutveckling.
Två nya innehav har tillkommit i portföljen: Alfa Laval, som gynnas av trenden mot energieffektivisering, vätskekylning och kärnkraftsutbyggnad, alla områden där bolaget har stark teknik och global efterfrågan. Och Epiroc, som med sin starka position inom gruvutrustning och automatisering, drar nytta av ökad efterfrågan på metaller kopplade till elektrifiering och infrastruktur.
Slutsats: optimism med europeiskt fokus
Trots fortsatt osäkerhet ser Garantums aktieförvaltning positivt på 2026. USA:s politik och konjunktur riskerar att dämpa tillväxten där, men det öppnar möjligheter i andra regioner.
Europa står bättre rustat för nästa fas i konjunkturen, och fondens strategi är att fokusera på bolag som gynnas av de trender som identifierats.
"Vi försöker vara försiktiga med alltför stor amerikansk exponering då USA känns bräckligt konjunkturmässigt. Europa och resten av världen känns betydligt bättre."
— Lars-Erik Lundgren
LARS-ERIK LUNDGREN
Lars-Erik Lundgren har 26 års erfarenhet från aktieförvaltning och förvaltar fonderna Aktie-Ansvar Sverige och Aktie-Ansvar Europa. Sedan hösten 2020 är Lars-Erik även portföljförvaltare och ansvarig för aktieförvaltningen på Garantum.
Läs hela strategirapporten
Nya regler i en gammal värld – ny strategirapport från Aktie-Ansvar
