Start / Nyheter / ”Det är inget fel på förändring…” – Investeringsstrategi ränteförvaltning augusti 2025
”Det är inget fel på förändring…” – investeringsstrategi ränteförvaltning augusti 2025
Det senaste året har varit händelserikt för ränteförvaltare, med en marknad som präglats av politiska beslut, inflationsöverraskningar, växlande kreditspreadar och nya regleringar inom krypto. Trots en något lägre totalavkastning än föregående år har miljön fortsatt varit gynnsam för företagsobligationer, särskilt i det högavkastande segmentet.
Den svenska kreditmarknaden har stabiliserats och Riksbanken har sänkt styrräntan med 175 punkter. Portföljer med kort ränteduration och hög kreditrisk har utvecklats bäst, medan långa statsobligationer – både i Sverige och internationellt – haft det betydligt tuffare till följd av stigande marknadsräntor. Avkastningen i räntefonder har därmed varit starkast där risk kombinerats med begränsad räntekänslighet.
Lägre tillväxt, lägre riskpremier
Tillväxtprognoser för USA, EU och Sverige har skrivits ned det senaste halvåret, medan inflationsförväntningarna i synnerhet i USA justerats upp och hur inflationen kommer påverkas av högre tullar återstår att se. Detta har skapat en svårtolkad miljö.
Kreditspreadarna har under året rört sig i takt med den politiska osäkerheten. I april vidgades de kraftigt i samband med nya tullbesked från USA, men återhämtades snabbt därefter. Den som vågade öka sin kreditexponering under den oron belönades. Samtidigt ligger spreadarna nu nära ettårslägsta, trots sämre tillväxtutsikter, vilket innebär att marginalen för negativa överraskningar minskat.
Samtidigt ökar trycket på de offentliga finanserna i USA. Skuldkvoten närmar sig 130 % av BNP, och underskotten består till stor del av räntekostnader. Om räntorna stiger ytterligare ökar risken för ett självförstärkande mönster med högre upplåningskostnader och sjunkande marknadsförtroende.
I denna miljö prioriteras riskmedvetenhet. Trots något tajtare kreditspreadar bedöms det fortsatt mer gynnsamt att ta löptidsrisk inom kredit snarare än i statsobligationer. Avkastningsförväntningarna bör dock förbli nedtonade – i ett läge där såväl geopolitik, penningpolitik och ny teknik snabbt omformar spelplanen.
Krypto och räntemarknaden vävs samman
En utveckling vi observerar är den växande kopplingen mellan kryptomarknaden och det traditionella finansiella systemet. Med den amerikanska lagstiftningen GENIUS Act regleras nu så kallade payment stablecoins – digitala tillgångar kopplade till exempelvis USD och backade av likvida tillgångar som statspapper.
Detta innebär både nya möjligheter och nya risker. Dels ökar efterfrågan på amerikanska statspapper, vilket kan påverka räntenivåer och likviditet. Dels finns risken att instabilitet i krypto – exempelvis en förlorad peg i ett större stablecoin – spiller över på obligationsmarknaden och skapar volatilitet även i den traditionella delen av finanssystemet.
Ladda ner strategirapporten
En strategisk översikt över räntemarknaden i en tid av osäker tillväxt och finansiell omvandling.
