dStart / Nyheter / Kvalitet på lång sikt – trots tillfälliga motvindar
Kvalitet på lång sikt – trots tillfälliga motvindar
Mer än en gång har förvaltare påstått att de investerar i kvalitetsbolag. Inte sällan med tillägget att det ska vara en rimlig värdering. Varför skulle man vilja göra något annat kan man fråga sig då kvalitetsbolag låter bättre än motsatsen. I aktievärden definieras ofta kvalitetsbolag som bolag med en god avkastning på såväl sysselsatt som investerat kapital, visar tillväxt i både försäljning och vinst och verkar i relativt stabila branscher där förutsägbarheten är god. Det är enkelt att förstå varför kvalitetsbolag blivit så populärt. I Aktie-Ansvar Europa investerar vi i kvalitetsbolag.
Kvalitetsbolag i motvind
De senaste 20 åren har kvalitetsbolag gått betydligt bättre än det bredare index. Dessutom till en lägre risknivå. Det finns dock perioder när kvalitetsbolag inte lyckas hänga med börsen i stort. Under finanskrisen (2007-08), Greklandskrisen och pandemin finns perioder då kvalitetsbolag gått sämre än börsen och nu, sedan ett år tillbaka, befinner vi oss i en liknande period. Det syns inte minst på utvecklingen över europeiska kvalitetsbolag som faktiskt står något lägre idag än för ett år sedan.
Anledningen är den geopolitiska situation vi befinner oss i. Flertalet av de stora europeiska läkemedelsbolagen klassas som kvalitetsbolag och dessa har drabbats hårt av Trumps olika utspel. Detsamma gäller teknikgiganten ASML som väger allra tyngst i kvalitetsindex. Den stabilitet som kvalitetsbolag tidigare visat har vänts till turbulens pga. USAs handelspolitik.
Strategin ligger fast
Över tid har kvalitetsbolag dock alltid kommit tillbaka och hämtat igen tappet. Sannolikt för att välskötta företag i längden trumfar mer eller mindre tillfälliga faktorer. Strukturell tillväxt väger tyngre än en cyklisk återhämtning. I Europafonden, som till stor del består av kvalitetsbolag, har vi lyckats något bättre än kvalitetsindex men ligger efter de breda europaindexen.
Anledning är som nämnts tidigare. Kvalitetsbolag har pressats samtidigt som cykliska bolag har gynnats på förhoppningar om en kommande konjunkturuppgång. Dessutom har försvarsbolag bidragit meningsfullt till indexuppgången och dessa kvalar sällan in som kvalitetsbolag. De europeiska kvalitetsbolagen handlas nu på 7-årslägsta jämfört med övriga marknaden och vi är övertygade om att dessa välskötta bolag kommer tillbaka då inget i längden slår kvalitet. I Europafonden står vi fast vid vår strategi där kvalitetsvariabler väger tungt vid val av bolag. Den låga värdering marknaden nu åsätter dessa bolag beror till stor del på faktorer som sannolilkt är övergående. Cykler kommer och går men kvalitet består.
LARS-ERIK LUNDGREN & ERIC KARLSSON
Lars-Erik Lundgren har 26 års erfarenhet från aktieförvaltning och Eric Karlsson har 8 års erfarenhet av bolagsvärdering.
Strategirapport med fokus på kvalitetsbolag
Europa förändras – är det läge att köpa kvalitetsbolag till rabatt?
Kvalitetsbolag i
Aktie-Ansvar Europa
Bolagen som historiskt har tjänat mest på större teknikgenombrott är mer traditionella kvalitetsbolag som använder tekniken för att öka sin försäljning eller minska sina kostnader. Aktie-Ansvar Europa investerar i just kvalitetsbolag med stabila konkurrensfördelar, god avkastning på investerat kapital och långsiktiga tillväxtmöjligheter.
