Dynamiken bakom avkastningen i räntefonder

Räntefonder har generellt en jämnare och mindre dramatisk utveckling jämfört med aktiefonder. Betyder det att de är mindre spännande – knappast. I tillgångsslaget räntefonder finns ett brett spektrum av risknivåer och förväntad avkastning i allt från svenska statsskuldväxlar till mer exotiska kreditobligationer.

"Målet för förvaltningen i Aktie-Ansvar Avkastningsfond och Aktie-Ansvar Räntestrategi är att ta välbetalda risker så att avkastningspotentialen står i bra proportion till den faktiska kreditrisken."

Företagsobligationer har stigit i popularitet i och med att marknaden i Sverige har växt och att de levererat högre avkastning än statsobligationer. Med fördel bör du hålla koll på vad din räntefond innehåller och hur avkastningen genereras eftersom det ökar chansen till god avkastning. Ju bättre du förstår din investering desto bättre kan du bedöma hur du ska agera om förutsättningarna på marknaden förändras.

Kreditrisk och villkor – nycklar till avkastning

Att investera i företagsobligationer ger möjlighet till högre avkastning än investeringar i statsobligationer. Lån till bolag ger utöver avkastning från den riskfria räntan en kreditpremie som ska kompensera investeraren för kreditrisken förknippad med investeringen. För den som vill förstå sin investering på djupet finns det två faktorer som är särskilt värda att lägga märke till: bolagets kreditkvalitet och obligationens villkor.

Kreditrisk – mer än bara ett betyg

Kreditrisk handlar om bolagets återbetalningsförmåga. Kreditbetyg, som Investment Grade med lite högre kvalitet eller High Yield som innebär högre risk, ger en första fingervisning. Två bolag med samma betyg kan innebära olika typer av risker. I vissa bolag ligger risken i själva affärsmodellen eller kanske i deras geografiska närvaro eller något annat med koppling till affärsrisken. I ett annat bolag kan det vara den finansiella risken, som exempelvis skuldsättningen, som är det mest väsentliga. Ett bolag med positiva och stabila kassaflöden står på en annan grund än ett bolag som är beroende av att finansiera sig med lån för att klara vardagen.

Vi som förvaltar räntefonder lägger stor vikt vid att förstå just dessa skillnader och hur motståndskraftiga bolagen är i olika scenarier. Risk handlar inte bara om sannolikheten för en kredithändelse, utan också om hur snabbt den kan uppstå och hur stora kreditförlusterna kan bli.

Villkoren – obligationsägarnas inflytande

En annan avgörande faktor för risken i placeringen är de villkor som följer med varje obligation. Det är regler som sätter gränser för vad bolaget får göra under obligationens löptid, exempelvis hur mycket skuld det får ta på sig, hur hög räntetäckningen måste vara, eller om det är tillåtet att dela ut vinst till aktieägarna.
Villkoren är ett skydd för obligationsägarna, men också något som kan påverka marknadsvärdet snabbt om bolaget närmar sig gränserna.

För dig som andelsägare

Målet för förvaltningen i Aktie-Ansvar Avkastningsfond och Aktie-Ansvar Räntestrategi är att ta välbetalda risker så att avkastningspotentialen står i bra proportion till den faktiska kreditrisken. Som investerare i en fond som innehåller företagsobligationer är det inte nödvändigt att kunna analysera enskilda innehav men det är alltid en stor fördel att förstå vilka faktorer som styr risk och avkastning i dina fonder. Ju mer insatt du är desto bättre förstår du din fond och desto bättre förstår du marknadens rörelser.

Maria Ljungqvist, ränteförvaltare på Aktie-Ansvar

Maria Ljungqvist, ansvarig för ränteförvaltningen och förvaltare för Aktie-Ansvar Avkastningsfond och Aktie-Ansvar Räntestrategi.