Start / Nyheter / Geopolitisk oro pressar marknaden – så agerar våra förvaltare

Geopolitisk oro pressar marknaden – så agerar våra förvaltare

Finansiella marknader har hittills visat relativ motståndskraft trots en omvärld präglad av geopolitisk osäkerhet, handelspolitiska spänningar och fortsatt fokus på inflation och räntor. Den senaste tidens eskalation i Mellanöstern har dock åter satt riskbilden i fokus och skapat ökad osäkerhet kring utvecklingen framåt.

När den geopolitiska risken stiger tenderar kapital att söka sig bort från mer riskfyllda tillgångar. Effekterna märks ofta snabbt genom ökad volatilitet på aktiemarknaden, förändrade räntor och ett större fokus på kreditrisker. Samtidigt väcks frågor om hur konflikter kan påverka energipriser, inflation, handel och i förlängningen den globala tillväxten.

För investerare handlar det därför inte bara om den omedelbara marknadsreaktionen, utan om hur de långsiktiga drivkrafterna kan påverkas.

Aktiemarknadens reaktioner

Lars-Erik Lundgren, aktieförvaltare på Aktie-Ansvar, menar att ökad osäkerhet i sig brukar vara negativ för börsen och att energipriserna är en central faktor.

– Rent operativt är det få svenska börsbolag som har verksamhet i Mellanöstern. Det är i stället de indirekta effekterna, framför allt via stigande energipriser och deras påverkan på konjunktur och inflation, som är viktigast. Börsen har delvis prisat in en konjunkturförbättring, vilket nu framstår som mer osäkert.

Enligt Lundgren påverkas i princip alla sektorer när geopolitiska konflikter eskalerar.

– När osäkerheten ökar tenderar investerare att minska risken i portföljerna, vilket innebär att breda delar av marknaden pressas. Samtidigt gynnas energi- och oljebolag när oljepriset stiger. Cykliska sektorer där en konjunkturuppgång redan delvis prisats in kan också påverkas extra mycket.

"När osäkerheten ökar tenderar investerare att minska risken i portföljerna"

Hur länge konflikten pågår är en avgörande faktor.

– Marknaden verkar i nuläget räkna med att situationen lugnar ned sig inom några veckor. Om konflikten blir mer långvarig kan konsekvenserna för ekonomin bli större. I sådana lägen analyserar vi också om kursnedgångar skapar köplägen i kvalitetsbolag som tidigare varit för högt värderade.

Implikationer på räntemarknaden

Maria Ljungqvist och Karin Haraldsson, som förvaltar Aktie-Ansvars räntefonder, säger att marknadsreaktionerna hittills främst synts på kreditmarknader utanför Norden.

– Ju längre konflikten pågår, desto större är sannolikheten att effekterna kommer sprida sig mer till den nordiska marknaden genom ökade kreditspreadar – det vill säga den extra ersättning investerare kräver för att ta kreditrisk, säger Maria Ljungqvist.

I perioder av ökad osäkerhet brukar statsobligationsräntor falla när investerare söker sig till säkrare tillgångar, men den här gången har utvecklingen varit annorlunda.

– Stigande energipriser riskerar att driva upp inflationen, vilket kan innebära högre styrräntor. Därför har marknadsräntorna i stället stigit, fortsätter hon.

"Stigande energipriser riskerar att driva upp inflationen och därmed räntorna"

Ränteförvaltningsteamet ser också tydliga sektorvisa effekter.

– Ekonomier som är mer beroende av energiimport väntas påverkas mest negativt och räntekänsliga sektorer, exempelvis fastigheter, har påverkats mer negativt och kreditspreadarna har ökat mer där än i andra delar av marknaden. På sikt kan även energiintensiva verksamheter pressas, medan producenter av alternativ energi kan stå emot bättre, säger Karin Haraldsson.

I perioder av ökad osäkerhet tenderar marknadsreaktioner ofta att bli kraftiga på kort sikt.

– Vår uppgift är att följa utvecklingen noga och löpande utvärdera hur riskbilden förändras, säger förvaltarna.

Tänk långsiktigt

För långsiktiga investerare är det samtidigt viktigt att komma ihåg att geopolitisk oro historiskt ofta skapat kortsiktiga marknadsrörelser. Förvaltningens fokus ligger därför på att analysera de långsiktiga konsekvenserna och fortsätta investera i bolag och kreditinstrument med stabila fundamenta.  

En nykter bas i ditt sparande

Vi fokuserar på att utifrån en aktiv förvaltning skapa robusta fonder som ger god avkastning över tid.

Lars-Erik Lundgren, ansvarig förvaltare för Aktie-Ansvar Sverige och Aktie-Ansvar Europa

Från vänster; Karin Haraldsson och Maria Ljungqvist, ränteförvaltare på Aktie-Ansvar.