Allt annat än lika
Förra året gick det att skjuta från höften på aktiemarknaden utan hänsyn till värdering, men det nya ränteläget har snabbt styrt fokus tillbaka till bolagsvärdering. Ränteläget har fått värderingen av aktier att normaliseras. Det är dock sällan samma aktier som var vinnare i förra cykeln som blir vinnare i nästa och vi har nu en helt annan inramning med högre inflation, högre räntor och betydande förändringar i relativpriser. Vi går igenom de faktorer som avgör vad som är en motiverad värdering av ett bolag och givet den nya inramningen presenterar vi hur vi tänker kring värdering samt vad som bör övervägas i den senare delen av cykeln.
"Efter sättningen på börsen är det klokt att passa på att addera de kvalitetsbolag vi vill äga på lång sikt, då kvalitetspremien har kommit ned för många fina bolag, det vill säga bolag med hög avkastning på investerat kapital som genererar en värdeskapande tillväxt."
Läs hela rapporten som pdf >